全球经济滞胀下的投资策略
面对全球经济深陷滞胀的局面，普通的散户投资者该如何选择资产进行投资，以达到规避风险、保值增值的目标呢？分阶段增持实物黄金。过去几年，黄金价格从成本价的200多美元/盎司一路飙升到历史高位1940多美元/盎司，其疯狂涨幅表明：投资者在对央行滥发纸币政策用脚投票。最近有市场人士预测未来黄金价格将上涨到2500美元/盎司，其理由是央行未来将继续通过印钞来刺激经济。
散户投资者要想获得好的投资回报，必须首先正确地把握未来经济的基本方向与走势，否则很容易陷入南辕北辙的尴尬境地。从宏观层面看，当前全球经济已经具有明显的滞胀特征，具体表现为以下几方面：
1、2008年次贷危机爆发后，新兴市场国家大量“铁公基”项目迅速上马，导致产能进一步过剩。
2、次贷危机的爆发，使全球范围内债务过剩的问题呈愈演愈烈之势。次贷危机爆发后，美国一直在进行去杠杆化的进程，试图削减其在政府、企业和个人层面上的债务规模，其方向正确但尚需时日。已经持续一年多的欧债危机本质上是欧洲各国长期以来高消费、低产出政策所导致的债务过剩危机，但迄今为止，欧盟救市的核心仍是以新债换旧债，目前，欧债形势无法乐观，庞大的欧债堰塞湖仍可能随时崩溃。而新兴市场经济体通过在政府、企业和个人层面上大规模负债的增加支撑了过去几年的高速经济增长。从全球范围看，债务过剩的问题依然非常严峻。
3、如果说格林斯潘长期、持续的宽松货币政策是导致2008年次贷危机的元凶的话，危机爆发后至今，全球范围内流动性泛滥的局面已远超格林斯潘时代。“直升机”伯南克除了印刷钞票、释放流动性以外似乎别无他法。欧洲方面，不断释放的流动性已成为其维持欧债苟延残喘的战略性工具。新兴市场经济体的货币政策本来就偏向宽松，加之为了消化次贷危机后新增的庞大债务，势必将继续通过持续的流动性释放来逐步化解其负债。因此，在全球流动性持续泛滥下，通胀形势依然严峻。
面对全球经济深陷滞胀的局面，普通的散户投资者该如何选择资产进行投资，以达到规避风险、保值增值的目标呢？
适量存款。在全球流行实际利率为负的形势下，存款势必被持续的通货膨胀吃掉，因此投资者不可以把资产全部放在存款上，但从保持个人流动性的角度看，投资者应当根据自己的资产负债水平适当保有部分存款以应对不时之需。存款不妨考虑做一些期限短，如1-3个月的跟某种金融市场参数（如欧元汇率）的双向波幅而非上涨或下跌的单边走势相挂钩的、保本型存款。但若存款利息挂钩的条件是欧元兑美元的汇率在未来一个月内从1.3450降到1.3350的话，投资者应小心，因为欧盟及有关机构的时常干预及市场投机力量推动，欧元汇率会经常阶段性地冲击高位，一旦在存款期内出现这种行情，存款人将只能收到较少甚至是零利息。
分阶段增持实物黄金。过去几年，黄金价格从成本价的200多美元/盎司一路飙升到历史高位1940多美元/盎司，其疯狂涨幅表明：投资者在对央行滥发纸币政策用脚投票。最近有市场人士预测未来黄金价格将上涨到2500美元/盎司，其理由是央行未来将继续通过印钞来刺激经济。笔者认为，从黄金市场的角度看，一方面，央行不断印钞的确使得黄金价格存在上升推动力，但另一方面，更加失衡的全球经济所带来的新危机随时会把黄金价格打入地狱，因此，投资者不妨考虑选择合适的时机、分阶段地增持一定的实物黄金，作为长期投资，一定程度上防范未来全球货币体系可能出现问题的风险。
股市。股市相对于其他金融资产而言，能最直接地反映当前宏观经济的实际状况：一方面，产能过剩和债务过剩导致股市很难真正走好；另一方面，有关部门突如其来的救市行动能够一定程度上阻挡股市下滑，并把做空者杀个措手不及。笔者认为，普通投资者不妨关注政府行政救市、央行放松银根等利好题材，从事短期限的、快进快出式的投资。从行业角度看，国家大力扶持的文化类题材以及能源和资源类板块则具有相对较好的投资价值。
房地产暂无大的投资价值。房地产作为一种投资品现在不具有太多投资价值。政府对房地产的调控还没有实质性放松，虽然随着宏观经济的紧缩，政府有可能还会被迫回到依靠房地产来拉动经济的老路上，即使随着各种优惠措施的出台不排除未来房价出现阶段性报复性反弹，但投资者须认真思考：第一，房价从现时高位还能涨多少？第二，未来一旦房价大跌，在全球经济上行乏力的情况下，谁会是房价的最后买单人呢？